最近，股票好像又成了一个热门话题。

美国股票已经下跌好些日子了，公司的股票也是惨不忍睹，

而中国股市似乎也面对了无可避免的觉醒时刻。

上个月某日，上海的夜晚还是带着冷冷的寒意，酒足饭饱之余，朋友笑着问我，

--去年，中国股票大涨之时，你写过“股票的诱惑“的blog，佩服，佩服。

--又一年了，今年对股票你还有什么宝贵的意见？？

我这位朋友，什么都好，就是喜欢和我抬杠，喜欢找我麻烦。

他明明知道，我没有买中国股票。

我也笑着问他，

可曾注意到桌上的菜色分量变少，也变贵了？

对偶尔来到上海的过客而言，这些变化是非常鲜明的。

通货膨胀，价格上扬是任何经济体系最大的敌人，也是每一个政府，兢兢业业地，必须全力避免的问题。

因为，它小而直接影响到每一个升斗小民的生计，大而威胁到国家经济结构的兴衰。

然而，最可怕的是，一旦通货膨胀开始了，它很难立刻被消除。

正如滚雪球一般，它会越滚越大。

股票，房市飞涨，市场上，社会里处处充满了短视的投机心理。

人人都以为自己真的比以前更为富有。

所以，人们开始各种以前不太可能的奢侈行为，想都不曾想过的浪费。

于是，社会有了许多不合理的投资，完全不合需要的扩充。

怕什么呢？我的股票昨天又涨了10%，而且大家都很有钱了。

中国好像从前年就开始积极收紧银根，调整准备汇率，加息，各式的宏观调控政策，等等。

我想，这就是要对通货膨胀防范于未然，扫除过度的市场投机，浪费。

对任何一个股票市场而言，这都是一个很明显的警告。

如果，政府开始担心通货膨胀，经济过热，为什么大家还在迷信股票市场能继续上涨呢？

如果，政府开始收紧银根，开始将过于浮滥的资金抽离市场时，

为什么大家还要相信会有更多的资金继续来支撑这个市场呢？

台湾以前也曾走过现在中国经济蓬勃发展的相同经验。

那时，全民投入股票市场的狂热，并不亚于现在的上海市场。

1990年，台湾的股票市场由12000 多点，全面溃败到2800 多点。

近80%的下挫，只花了8个月的时间。

光阴似箭，18年之后的上个星期，台湾才又刚刚跨过了9000点。

日本，美国，世界各地也都有过类似的股灾经验，至今都还未能回到当时的最高点。

以前看过一本谈到股票市场心理的书。

给了我很多启示，让我对投资股票的观念，突然之间，豁然开朗许多。

它说，股票市场在不同的阶段，也有着它独特的特质，正如一年的四季有着它让人难忘的景色一般。

当经济好转之时，人们有了多余的资源，就开始想着如何改善自己的生活。

甚至于开始计划买些以前一直向往的事物，旅游，车子，房子，还有投资，等等。

这个时候，开始有人注意到股票市场，但是也有很多的人认为股票市场还是太危险了。

这时的股票市场通常会异于往常地起起伏伏。

慢慢地，我们逐渐到了经济情势一片大好的时刻，

你周围的亲朋好友似乎也都开始对自己的生活有更多信心之时，

你也注意到有些朋友开始谈论他们在股票市场无往不利的一帆风顺，

有人甚至于准备辞职专心投入股票炒作，或投入金融有关的行业。

真的，钱太好赚了，为什么还要像以前那么辛苦呢？

这个时候的股票也开始它长胜上涨的趋势。

渐渐地，你又注意到，报纸上的新闻开始集中在股票指数又创了历史的新高。

周遭的同事朋友，也开始兴高采烈地告诉你他们的股票或基金又涨了几个百分点。

他们也开始准备出去度假，或是又要去买房了。

我们甚至于开始听到有人借钱，或用退休金去炒股，股票号子里，处处人满为患。

电视上的名嘴们，更是声嘶力竭地大声疾呼，这是人一生难逢的一次伟大机会。

错过了，保证会遗憾终身。

真的如此？

此时股票市场成交量一定是屡创新高，指数也创新高，情势一片大好，人人勇往直前。

这个时候的一个特点就是小道消息特别多，上市的公司也急剧增加，海外热钱也快速涌进。

市场的PE值也达到了历史的新高，但是没有人在意，因为这次和以前完全不一样，是无法比较的。

于是，市场终于达到了人人兴奋的最高潮。

然而，这个时候通常也是政府开始担心通货膨胀，资金过于充沛的问题。

于是，政府开始调加利息，提高存款准备率等等的货币紧缩政策。

这个时候进场的，几乎很难全身而退的。

在连续几次加息之后，通货膨胀丝毫没有退却的迹象。

然而，你也开始注意到物价的上扬，公司的营运成本开始增加，盈利快速衰退，股票市场也开始应声而倒。

可是，很多人还是很努力的呼告群众，暂时的下跌，正是买进的最佳时机。

于是，更多的散户纷纷进场抢购，市场也开始有着大的震荡。(Fool's Rally)

几个月或一年之后，人们终于开始了解到政府打击通货膨胀的决心是不会动摇，也无法改变的。

于是，股票开始全面的崩溃，当年的黄金股们，突然溃不成军，疲软无力。

所谓的专家们，也纷纷开始预估最低点，而不是最高点了。

这时的市场，处处哀鸿，血流成河，而人们也开始呼吁政府应该如何营救股市。

 然而，对于一个自由市场而言，政府是不应该也不会干预的。

干预了这次，下次又该如何呢？难道全民都应该为那些赔钱的股民买单？买单到何时呢？

周而复始的，于是人们又开始对股票市场闻之色变，落荒而去。

股票成为朋友之间的禁忌话题，永远不许提起。

其实，这个时候去买股票，几乎没有不赚钱的。

我那位朋友听我洋洋洒洒地，说了一些他很不以为然的大道理之后，

很不服气地问道，“那，你准备何时买股票？“

 我故意扳着脸回答，“等你朋友们都不再谈股票，等你放弃和我辩论股票的时候！“。

一阵沉默之后，带着些许扭曲的笑容，

他说道，“这都是以前报纸上的旧闻，你可否有些创意？“

他说的当然有道理，这些真的都不是新的新闻。

因为，我说的不是现在的中国，而是90年代中的美国网路泡沫。

历史的巨轮，竟然会在不同的年代，不同的国度里，依然走出如此惊人的类似轨迹。

历史的教训，历史的创痛，在盲目地狂热之中，竟是那么容易地被忘却。

于此，我们只能再度无语相对。

霖

于 Fremont

4/22/2008 夜